坐拥世界文化与自然双重遗产的黄山旅游，在资本市场中的定位一直有些特殊。它不仅是长三角居民短途度假的首选目的地，更是一张中国山岳型景区的晴雨表。过去三年，受制于跨省流动的限制与消费场景的收缩，黄山旅游的业绩一度跌入谷底，市场给予其估值也从成长溢价转向深度折价。然而，当防控政策转向、客流迎来报复性修复的当下，我们需要重新审视这艘文旅旗舰的内在价值。首先看业务韧性。黄山旅游的核心资产具有不可复制的垄断属...