在资产管理圈，百亿规模是一道极难逾越却又让人趋之若鹜的门槛。私募一旦站上百亿，意味着江湖地位的质变，意味着更强的渠道议价能力和更充沛的投研资源；公募基金经理管理规模突破百亿，则往往被封为“国民基金经理”，享受着流量与光环的加持。但当资金的潮水疯狂涌入，逻辑悄然改变——百亿规模既是荣耀的勋章，也常常成为超额收益消失的起点。百亿规模带来的第一重困境，是无人能躲的交易磨损。市场上的每一笔买卖，都要有对手...