在多数投资者的认知里，危机往往伴随着暴涨暴跌。然而，资本市场中最致命的“流动性危机”，往往以一种极度安静的方式降临——不是所有人都在抢着卖，而是彻底没有人愿意买。近期全球风险资产的剧烈波动，表面看是地缘博弈与宏观数据的扰动，实则是一场典型的结构性流动性退潮。我们观察到一个危险的信号：市场并不缺钱，回购利率甚至徘徊在低位，场外等待抄底的资金规模创下新高，但场内微观交易结构已经出现了“冻结”的迹象。要...