在A股银行板块中，民生银行始终是一个容易引发分歧的标的。一方面，它头顶“首家民营银行”的光环，股东阵容里群星闪耀；另一方面，多年来的股价震荡与市净率持续破净，又让不少长期投资者爱恨交加。站在当前时点重新审视民生银行，或许更需要穿透迷雾，看清其低估值背后的逻辑与边际变化。先看资产质量的底牌。民生银行过去数年的压力，很大程度上源于对公业务中积累的历史包袱，特别是制造业和批发零售业的一些风险暴露。但从近...