如果把时间轴拉回2018年，人脸识别无疑是资本市场最炙手可热的叙事之一。“刷脸支付”“智慧城市”“无感通行”，每一个概念都裹挟着百亿级的想象空间。然而，站在当下重新审视这条赛道，单纯讲“算法精度超越人类”的故事已经很难再让市场买单。投资者真正关心的，早已从实验室里的识别率，转向了财务报表上的转化率。在过去五年中，人脸识别经历了一个完整的估值重塑周期。早期，以“CV四小龙”为代表的初创企业凭借顶尖的...