在当前的全球资产再配置浪潮中，H股正以极具争议的姿态重回专业投资者的视野。有人视其为价值陷阱，有人则看到了十年一遇的黄金坑。要理解H股的本质，必须穿透标签，回归定价逻辑与资金结构的双重博弈。H股是指在香港上市的中国内地注册企业发行的股票，其典型特征在于资产的底层现金流源自人民币计价的实体经营，但交易端却暴露在港元和美元的流动性环境里。这种“资产在岸、定价离岸”的结构，天然形成了复杂的折溢价关系。当...