当越来越多的“聪明钱”涌入低费率的指数基金时，一个问题总被反复提起：在这个看似越来越有效的市场里，主动管理基金还有存在的必要吗？统计数字确实让人沮丧，过去数年，无论是成熟市场还是新兴市场，能够持续跑赢基准指数的主动基金占比常不足半数。然而，将视野拉长，我们便会发现，简单的“被动战胜主动”叙事掩盖了事情的全貌。极端的二分法无助于理解投资的本质，主动管理基金在财富版图中依然占据着不可替代的坐标。被动投...