在权益市场，行业景气度是驱动板块超额收益的核心变量。当景气上行，估值与业绩双击往往能缔造波澜壮阔的行情；而景气下行时，即便是龙头企业也难以独善其身。对于投资者而言，准确识别行业景气所处的位置，尤其是捕捉复苏初段的信号，是左侧布局的胜负手。本文以半导体行业为例，探讨景气度的跟踪框架。半导体是一个典型的周期成长行业，其景气循环的本质是供需错配。一轮完整的周期通常由下游需求爆发或技术迭代触发，拉动芯片量...