在股票分析的世界里，投资者常常追逐季度财报的边际变化，热衷测算未来两三年的盈利增速，却容易忽略一个更底层的变量——企业的存续期。存续期不仅关乎一家公司能活多久，更直接决定了现金流折现模型里最终价值的权重。可以说，对存续期判断的毫厘之差，往往导致估值结果的千里之谬。存续期的意义，在教科书式的永续增长假设面前常被弱化。经典的现金流折现模型习惯于将预测期后的价值笼统压缩为一个终值，言外之意是企业将永续经...