站在当下这个流动性拐点，如果你还只是把活期存款看作银行账户里那点随时可取的备付金，那就错失了理解这轮资产轮动的底牌。作为股票分析员，我们观察资金流向时，最先盯住的并不是北向资金，而是居民和企业存放在银行体系里的活期存款余额。这看起来有些反直觉，但活期存款的粘性与迁徙方向，恰恰是一季度以来资本市场韧性最被低估的注脚。近期央行公布的金融数据里，狭义货币供应量M1增速连续数月徘徊在低位，甚至出现罕见的同...