在信托行业的版图中，单一信托曾是不折不扣的巨型“影子银行”。它不像集合信托那样广为人知，却以动辄数十亿甚至上百亿的单体体量，悄无声息地为房地产、地方融资平台输送了大量血液。作为一名股票分析员，我习惯从资产负债表的夹缝中寻找风险与机遇，而近期单一信托规模的持续收缩，正透露出资本市场深层逻辑的剧变。单一信托的核心特征是“委托人单一”，绝大多数情况下，委托人是银行等机构资金。其运作模式并不复杂：银行出于...