如果把过去三年的新能源汽车投资比作一场以“渗透率”为核心的预期差博弈，那么当下我们正站在一个关键的十字路口：电动化的上半场正在走向终局，而智能化的下半场刚刚吹响冲锋号。对于证券分析而言，简单地盯着每月初各家车企发布的交付量数据，已经无法精准捕捉产业链上真正的价值洼地。行业分析的重心，正在从“三电系统”（电池、电机、电控）的物理属性，向“感知决策”的算法属性转移。首先，我们需要明确一个现实：动力电池...