在股票市场里，很少有人意识到，交易频率本身就是一种独立的、威力巨大的风险因子。大多数投资者将精力倾注于选股与择时，却恰恰忽略了那个完全由自己掌控的变量——多久买卖一次。高频交易者往往沉浸在决策的快感中，误将操作的忙碌等同于收益的丰盈，而数据却冷酷地揭示着另一番图景：账户换手率越高，长期获利的概率反而越低。我曾跟踪过一组散户样本账户，将其按季度换手率划分为三组：低频组年均交易不到两次，中频组每月操作...