在资本市场的轮回中，识别顶部是每个投资者的终极命题。这不是关于精准预测某一个最高点，而是识别一个风险收益比严重恶化的区间。当潮水退去，裸泳者才会浮现，而潮水退去前往往有迹可循。第一个值得警惕的信号，是成交量的诡辩。牛市末端最常见的景象是缩量新高或高位放量滞涨。健康的上行趋势应当是量价齐升，增量资金不断入场推高价格中枢。然而，当指数或股价仍在勉力创出新高，成交量却明显低于前一轮上升浪的峰值时，这便构...