在金融市场的版图中，代理买卖证券业务常被视作最古老、最基础的行当，甚至有人戏称其为“通道业务”。然而，当我们穿透周期迷雾，用更锐利的视角审视这一赛道时，会发现它非但不是日薄西山，反而正在经历一场深刻的护城河重构。对于投资者而言，读懂代理买卖业务背后的新逻辑，是捕捉证券行业阿尔法的关键。长期以来，市场对代理买卖业务存在一种刻板印象：靠天吃饭，佣金费率持续下行，想象空间有限。的确，行业平均净佣金率从万...