黑色系期货在经历了一季度预期的狂热后，正被拉回现实的泥潭。盘面上，螺纹钢与热卷主力合约震荡寻底，铁矿石与双焦更是成为空头的主战场。市场逻辑已经从“强预期”交易切换至“弱现实”定价，核心矛盾不再是宏观叙事的星辰大海，而是终端需求的兑现乏力以及成本重心的塌陷风险。本轮下跌的核心驱动力，在于负反馈逻辑的再度启动。五月中旬以来，随着产量持续爬坡，五大品种钢材库存去化速度显著放缓，甚至有累库迹象。在需求本就...