市场正在经历一场静默的范式转移。过去十年被视为定海神针的低通胀、低波动、流动性充裕的宏观环境，已被高通胀粘性、政策利率高位和资产负债表重塑所取代。理解这一转变，是捕捉未来资产轮动主线的起点。通胀的韧性远超各主要央行的最初判断。核心消费者价格指数在全球多个经济体中回落速度缓慢，服务类通胀尤其顽固，劳动力市场持续紧俏，工资增速维持高位，形成了“工资—价格”螺旋的潜在温床。供应链修复带来的商品通缩红利已...